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「顾客消费心理学」券商行业成了蓝海!去年规模增长了163%。该组织预测,2030年的利润至少为512亿英镑

券商,英镑,利润,至少,去年,规模,增长,行业,成了,蓝海!,2030,512,163时间:2021-04-27 19:34:53浏览:187
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衍生业务将成为证券公司差异化竞争的关键。

近日,中国证券业协会发布的《场外交易业务发展报告》显示,2020年券商场外金融衍生品业务新增名义本金总计4.76万亿元,较去年新增规模增长163%;共成交11万笔,同比增长近一倍。

此外,自去年9月《场外期权业务管理办法》发布以来,场外期权交易商数量大幅增加。截至今年1月29日,共有8家一级交易商和32家二级交易商获批,另有多家券商明确希望发展衍生品业务,这从监管和券商层面释放出了发展衍生品业务的更加积极的信号。

据瑞银证券研究报告显示,随着政策的不断放松和推进,到2030年,衍生品业务将贡献国内证券业8%-25%的利润。在基准情况下,2030年衍生品业务将为行业带来512亿元利润,比2019年的54亿元贡献增加848%。

场外期权交易商继续扩张

1月29日,中国证券业协会发布公告,新增华宝证券为场外期权业务二级交易商。这是自去年9月中国证券业协会发布《证券公司场外期权业务管理办法》以来,第五家获准开展场外期权业务的二级交易商。

去年9月25日,中国证券业协会发布了上述管理办法,进一步明确了交易商的准入门槛、标的范围、投资者的适当性管理,标志着监管部门首次对证券公司的场外期权业务进行监管。业内人士认为,管理措施的引入将促进参与场外期权业务的交易者数量增加。

一个月后,证券业协会增设东北证券、东方财富证券作为场外期权业务的二级交易商;去年11月,瑞银证券新增场外期权业务二级交易员;去年12月21日,华信证券取得场外期权二级交易商资格;现在华宝证券被授予了这个资格。自2020年以来,新增了5名场外期权二级交易者,这意味着目前有32名场外期权二级交易者。

与二级经销商相比,一级经销商更受尊敬。今年1月4日,沈万鸿源宣布,沈万鸿源证券已收到证监会《关于沈万鸿源申请场外期权一级交易商资格的无异议函》,成为2018年8月以来新增的第一家场外期权一级交易商。目前场外期权一级交易商有8家,其他7家分别是中信证券、中信证券、CICC、国泰君安、华泰证券、招商局证券、广发证券。

也有经纪人在衍生品业务上做出了明确的努力。本月11日,光大证券董事会审议通过《关于设立金融创新业务总部的议案》,为客户提供多元化的金融产品和解决方案,以衍生品、做市商和量化策略为主要业务形式,服务客户的投资、融资、风险管理和流动性需求。这个部门的成立,可能意味着光大证券再次在衍生品交易方面下了大功夫。

场外衍生品规模增长163%

近日,中国证券业协会公布了《场外交易业务发展报告》(2021年第1期)。报告显示,2020年,券商场外金融衍生品业务新增名义本金总额为4.76万亿元,与去年相比。新规模增长163%;共成交11万笔,同比增长近一倍。

公开数据显示,2020年12月,证券公司推出场外金融衍生品交易,初始名义本金5499.53亿元,较11月增长3.22%;截至2020年底,场外金融衍生品初始名义本金余额1.28万亿元,比2019年12月增长105%。

其中,OTC期权7569.67亿元,收益互换5210.83亿元。幸存的场外期权主要是商品(21.13%)和股指(54.79%);收益互换主要包括其他类型(52.68%)和个股(20.62%)。存续名义本金较大的前五大证券公司在收益掉期和OTC期权方面分别占全行业的84.05%和64.98%,占整个OTC衍生品业务的66.65%。

通过对证券公司场外衍生品合约交易对手的分析,商业银行、私募基金等机构是场外衍生品市场的主要买家。名义金额方面,在2020年12月新的掉期交易中,私募基金等机构占比相对较高,分别占28.26%和33.85%;商业银行、证券公司及其子公司占同期新期权交易的59.22%和16.76%。收益互换合约的标的构成主要分为a股、以沪深300、沪深500、上证50为主的股指,以及以港股、美股、海外现货为代表的海外标的。

衍生品业务是一片蓝色的海洋

日前,一位券商首席分析师告诉记者,就券商股票的表现而言,可以关注投行表现更好的衍生品和券商。当后期市场波动较大时,机会可能更多。巧合的是,许多研究机构已经明确表示,衍生品业务将成为证券公司之间差异化竞争的关键。

根据东吴证券研究报告,衍生产品业务的发展将拓宽经纪佣金收入,丰富投资策略,对冲风险。就上市业务而言,以ETF和股指期权为代表的上市衍生品主要给证券公司带来经纪佣金收入;就场外交易业务而言,证券公司通过充当经纪人或中间商来盈利。证券公司作为经纪人,提供交易渠道,撮合客户交易,赚取佣金。在这个过程中,证券公司几乎不承担任何风险。证券公司作为中间商,以低价买入证券,然后以高价卖出,或者向客户出售国库券,帮助他们完成交易。在这个过程中,证券公司既可以赚取佣金,也可以赚取风险差收益。

从长远来看,深化资本市场改革将提高证券公司的重要性,领先的证券公司将从政策红利中受益匪浅。场外衍生品可能成为券商进行差异化竞争的重要业务。在行业同质化的背景下,证券公司迫切需要业务转型。券商ROE的约束核心来自于资产侧约束。未来资产方将体现出ROE随着FICC等业务的扩张而提升,市场有效性决定了主要参与者是领先券商。衍生品业务的扩张,会导致行业内ROE的提升,尤其是对领先公司的明显Alpha驱动。衍生品业务要求券商同时具备资金实力、风险定价能力和专业能力。领先券商凭借自身能力优势,未来业绩会更加突出,值得特别关注。

瑞银证券非银行分析师曹海峰近日发布研究报告称,随着政策的不断放松和推进,已发展到相对成熟的阶段,2030年衍生品业务将贡献券商行业8%-25%的利润,但目前仅贡献4.4%左右的利润。在基准情况下,2030年衍生品业务将为行业带来512亿元的利润(2019年为54亿元),2020-30 E的CAGR将达到23%。主要受两大因素驱动,在领域方面,相关政策的不断放宽和新产品的不断推出,包括股指期货/期权/个股期权利率和货币产品;场外,监管的不断放松和场内产品的逐步放开,促进了场外业务。


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