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多重利益导致“活水”VC/PE还是重新拥抱新三板 600446金证股份

三板,活水,多重,利益,重新,还是,VC,PE时间:2021-03-28 17:55:43浏览:172
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中国基金报记者莫琳

新年伊始,深化新三板改革的号角正式吹响。继去年年底实施第一批全面深化新三板改革相关业务规则后,2020年1月3日,国有股转让公司发布第二批业务规则,层层降低投资者进入门槛,全面将公募基金等长期基金引入市场。新三板深化改革即将拉开帷幕。二级市场率先沸腾,一级市场也准备动了。

九鼎投资4联办

风险投资概念股活跃

2019年12月27日,全国股份转让公司发布实施了第一批全面深化新三板改革的七项业务规则,包括《分级管理办法》和《投资者适当性管理办法》。这意味着新三板改革已经真正从“蓝图”阶段落实到“实施”阶段。

其中《投资者适当性管理办法》将新三板选股层、创新层、基础层的投资者准入资产标准依次下调至100万元、150万元、200万元;根据《证券交易所规则》,基础层的叫牌拍卖从每天1次增加到5次,创新层的叫牌拍卖从每天5次增加到25次。

受此消息影响,二级市场的创投概念股瞬间沸腾。第一家在新三板上市的PE公司九鼎投资(600053)连续涨停4天。

根据九鼎投资第三季度报告,截至2019年9月30日,新三板上市但未完全退出的项目仍有64个,涉及投资本金56.32亿元,占公司管理项目投资本金的31.4%。

据九鼎投资内部人士透露,公司新三板上市的部分项目有希望冲刺选定层。如果按照目前投资收益的2-3倍来计算,新三板未撤出的投资项目至少可以带来100亿以上的投资收益。

在二级市场,除了九鼎投资,持有知名风险投资机构天堂硅谷5%股份的民丰特种纸(600235)也在短短4个交易日内,拉出了3个涨停;风险投资指数上涨7.21%,上证综指仅上涨2.62%。

缓解流动性困境

风投/私募重新点燃新三板的热情

2015年,由于2012年至2013年a股IPO暂停,许多企业将注意力转向新三板市场。VC/PE也在积极抢占这块“中国纳斯达克”,宏泰基金创始人盛希泰甚至宣称“承担新三板”。

据记者统计,2015年至2017年,VC/PE分别参与了224家、408家和233家新三板企业。进入2018年后,这个数字骤降至49,同比下降79%;2019年,仅有15家新三板企业具备VC/PE背景,同比持续下滑69%。与2016年408家企业的高峰期相比,是“极寒”。

从2018年开始,开始抱怨融资难、退出中国市场难的风投/私募股权投资公司纷纷放弃曾经火爆的新三板市场。软银中国合伙人曾表示,在分层前夕,为了享受政策红利,新三板市场迎来了非常高的上市潮,很多VC/PE项目也登陆了新三板。但落地后发现新三板整体交易偏冷,市场流动性偏弱。上市不代表可以撤回。

北京怀让资产总经理肖俊义表示,一、二级市场的倒挂局面也浇灭了初创企业登陆新三板市场的热情。40-50倍估值的企业在IPO前期登陆新三板后,由于流动性差,发现主板企业预期以10-20倍估值收购,使得新三板很多VC/PE上市企业难以一次性退出。

安信证券新三板首席分析师朱海滨认为,在调整个人投资者门槛、引入公募基金等多元化机构投资者后,新三板的资产和资金需求将逐步平衡。证券法的修订也为新三板未来的转让制度奠定了法律基础,后续转让制度的正式落地值得期待。这些政策开辟了连接资本市场上下的渠道,为三板市场的健康发展、投资者的退出和整个生态环境的恢复提供了必要的渠道他说。

中国投资研究院院长郭立波认为,降低新三板门槛对风险投资企业的直接影响不大,但降低门槛会增强新三板的投融资活动,将对风险投资基金的投融资退出起到积极的推动作用。


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