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「什么是横盘」何天祥、荣通基金:ETF是投资创业板的理想工具

创业板,理想,基金,工具,投资,何天祥,荣通,ETF时间:2021-04-15 11:53:41浏览:183
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今年以来,科技的成长成为a股市场的主要引导力量,创业板指数持续走高,众多领先标的市值创新高。在这样的背景下,融通基金推出了其首个ETF产品——融通创业板ETF。

荣通基金指数与量化投资部副总监、荣通创业板ETF拟任基金经理何天祥表示,经过十多年的发展,创业板上涌现出了一批优秀的大盘股企业。目前,创业板不能简单地被视为“高波动性小盘股”的代表,而是培育新的成长型公司的优秀载体,其中创业板指数的目标公司是科技公司中最好的。创业板改革和试点登记制度将进一步为创业板投资开辟新局面,提供有力帮助。

何天祥认为,随着注册制度的实施、投资者的进入壁垒、交易规则的变化和退市条件的变化,创业板的投资变得更加专业化。通过ETF或指数基金参与创业板投资是普通投资者的理想选择。

可能会出现更多拥有自己技术基因的公司

创业板改革和试点注册制度无疑为创业板整体投资价值拓展了新的空间。

谈到注册制对创业板指数的影响,何天祥表示,从长远来看,这对创业板来说绝对是一个非常重要的利好。回顾过去,我们可以发现,得益于体制改革的红利,得益于指数成分股的新陈代谢,得益于公司本身的成长,创业板指数这两年的增长率一直处于领先地位。创业板的后续投资不仅取决于利润和估值,还取决于企业的技术属性和R&D能力。

现在市场最关心的是创业板未来的走向,即快速上涨后后续的投资价值和估值风险如何匹配。

“我很乐观。”何天祥表示,这轮创业板已经上涨,很多人担心是否已经到了阶段高点,是否存在估值泡沫。但实际上,经过计算,与2015年的高点相比,头寸与估值水平仍有相当大的差距。即使不看盈利水平、流动性、政策环境,与2015年之前相比,也只是结构发生了较大变化。“整体估值空间可能高于2015年,我现在非常乐观。”

2015年,市场上的科技公司主要以实体+互联网的概念为主,创业板公司大多从事行业,盈利和收入增长较好,但没有互联网基因。如何实现“+互联网”?当时,很多公司选择成立自己的新互联网部门,或者通过并购整合互联网基因。

但是现在看来这两个方案的成功率都不高。2015年5-6月创业板市盈率为140倍,仍远低于同期纳斯达克最高市盈率。但其实纳斯达克的核心股更多的是正统科技股,而创业板的主力公司当时的科技水平并不高。这个根本问题,不是跟风并购,加上热点概念就能解决的。

何天祥指出,现在比较积极的变化是基本面明显改善,科技实力明显提升。目前创业板上的龙头公司基本都是科技方向比较正统的公司。目前在创业板新上市的公司,以及未来进入创业板注册制度的公司,一定是更纯粹的科技公司,这一点很重要。

“总的来说,目前的创业板龙头企业大多并没有通过上一轮M&A模式来提升自己的科技水平,而是在出生时就自带科技基因,然后逐渐成长为科技含量更纯粹、更高的大公司。从根本上看,他们有基本优势。”何天祥指出。

与此同时,在最近一段时间,科技的增长已经成为a股市场的主要主导力量。对此,何天祥指出,市场风格已经改变,目前的成长型市场是由基本面驱动的。

从宏观环境来看,信息化、服务化时代已经到来,科技产业是主导产业,国际科技竞争日趋激烈。从TMT行业的角度来看,独立控制和政策支持的长期效益有望提升TMT行业的绩效。

从基本面来看,何天祥指出,在没有疫情的情况下,2019年第四季度创业板的领先增长业绩增速开始超过蓝筹白马板块。2020年第一季度,受疫情影响,创业板依然实现正增长,净利润同比增长3.9%,明显好于沪深300-18.9%。展望下半年,预计创业板利润增速将再次上升,整体盈利趋势将好于主板。

从估值来看,受疫情影响后,创业板是指目前估值恢复到58倍PE(TTM),处于中上水平。但由于创业板成份股的资产质量在目前的减值高峰期后有了明显改善,2020年的估值仍处于合理水平。

同时,政策落地加快,规范的实体并购重组周期开始。当然,疫情催化也提供了一些动力,代表新经济的新消费、新技术增长领袖受疫情影响较小。“随着创业板盈利趋势的稳步提升,注册制度改革将登陆,创业板将重新启航。”何天祥说。

ETF适合个人投资创业板

创业板指数近日再度站在风口浪尖,不断攀升,创下近四年新高,吸引了无数投资者的目光。" ETF将是个人投资者投资创业板的理想工具."何天祥强调。

他解释说,目前的市场已经看到了创业板的投资潜力。对于个人投资者来说,投资指数产品和ETF比投资某只股票要好。随着时间的推移,注册制度的实施和退市制度的进一步完善,创业板和科发板上市公司未来将进一步优胜劣汰,业绩不佳的公司退市将成为常态。

在这个过程中,上市公司的数量可能会迅速增加,一些真正掌握尖端技术的公司可能属于特定的子行业。仅仅通过分析利润增长、估值水平等指标很难判断公司的真实价值。对于普通投资者来说,选择的难度会进一步加大,而投资ETF是理性的选择。

2004年12月,mainland China首家ETF产品成立。2018年以来,ETF经历了爆炸式增长,规模和数量都有历史性突破,大量个人投资者涌入。

何天祥介绍,ETF是一种特殊的指数投资工具。一般来说,ETF可以从“交易+指数+基金”来理解。“交易”是指ETF股票可以像股票一样在交易所买卖;“指数”指完全复制目标指数,提供指数收益;“基金”是指投资者可以购买或赎回ETF股票(以一揽子证券组合的形式)。

ETF产品有七大优势:低折溢价、流动性好、交易灵活高效、跟踪误差小、成本低、透明度高、投资多元化。同时,“省事、省钱、省时、省力”也是ETF产品长期受到投资者青睐的重要原因。

据悉,融通创业板ETF正在热发行,发行截止日期为7月29日。公告显示,荣通创业板ETF紧密跟踪的标的指数是当前市场表现抢眼的创业板指数,追求跟踪偏差和跟踪误差最小化。建仓完成后,融资型创业板ETF投资创业板指数成份股和替代成份股的资产比例不得低于基金净资产值的90%。

“公司为构建ETF平台付出了巨大的努力。我们也积极使用外部大脑,并在内部做了许多测试。”何天祥说:“我们在细节、自建风险防范体系和流程上花了很多时间。在这些方面,可能比业内做了很久的公司更深入。”

创业板是指

它是新兴行业的主要代表

何天祥加入荣通基金十年了。他曾担任金融工程研究员和特别账户投资经理。现任指数与量化投资部副主任。他还是融通基金的明星指数产品融通深证100指数的基金经理,拥有丰富的指数产品管理经验。

一直以来,荣通基金的指数投资在业内都是有口皆碑的,优秀的定投文化是荣通基金受到基层民众喜爱的重要原因。以融通深证100指数为例,定投客户一度突破70万。

“指数投资是未来的一大趋势,ETF产品是指数投资的主力军。”何天祥介绍,“荣通创业板ETF是荣通基金旗下第一个ETF产品。”

为什么选择创业板?

“首先是基础好。”何天祥表示,深交所2009年设立创业板至今已有十年。从这十年的运营来看,创业板确实诞生了一大批优秀的公司。

记者采访何天祥时,创业板十大上市公司市值均进入千亿元大关。在过去,创业板公司对很多人来说是小公司和成长股的代名词。现在的创业板已经不是单纯的“小而美”了,其中的总公司已经有了相当的成交量。

何天祥说,十年前开始投资创业板的人很难想到,十年后的今天,创业板的新能源电池企业市值接近5000亿元,医疗器械龙头市值达到3000亿元。互联网券商龙头以前是一个很小的公司,现在市值可以和传统券商龙头竞争。

“作为多层次资本市场的重要组成部分,创业板的确培育了许多伟大的公司。现在回想起来,设立创业板的确是一种高瞻远瞩的行为。”何天祥说。

何天祥表示,融通创业板ETF不跟踪创业板综合指数,而是跟踪创业板指数,通过市值和流动性筛选,简单筛选出创业板具有代表性的龙头股票。据统计,医药和科技占创业板指数行业分布的70%以上。近年来,半导体、新能源汽车和创新药物等引领新经济方向的行业权重迅速扩大。

"创业板是指新兴行业领导者的代表."何天祥表示,创业板指数目前的产业布局符合中国经济发展和转型的整体方向,具有很大的发展空间和长期投资价值。


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